九典转债370705申购打新投资价值分析 九典转债评级正股分析

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　　九典转债：转股价值100.8;市净率7.7倍;存续期为6年，到期税前年化收益率3.4%;债券评级为A+;转股价下调的条件为(15/30 85%);有回售;无担保。

　　九典转债申购信息基本情况：

　　1.申购代码：370705

　　2.配售代码：380705

　　3.正股代码：300705

　　4.正股名称：九典制药

　　5.发行总额：2.7亿元

　　6.九典转债信用级别：A+

　　7.每股配售：1.1505元可转债

　　8.票面利率：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.4%、第六年3.0%，到期赎回价115元(含最后一期利息)。

　　9.正股价：26.70元(3月31日收盘价)

　　10.转股价：26.48元(下修条件，30~15~85%)

　　11.转股价值：101.47元

　　12.转股溢价率：-1.45%

　　13.有条件回售：2~30~70%

　　14.强制赎回：30~15~130%

　　15.预计首日上市价格为110元左右

　　九典转债正股基本面分析：

　　公司产品主要包括药品制剂、原料药、药用辅料及植物提取物四大类别。

　　2020年三季度实现营业收入同比减少-0.40%，归属于上市公司股东净利润同比增加45.78%

　　公司上市时间2017年10月。目前公司市值63亿，滚动市盈率PE86.55，市净率PB7.75.

　　业绩情况：2020 年三季度实现营业收入6.57亿元 ，净利润5518.60万元。

　　九典制药属于化学制药行业。公司财务状况正常，近三年营业收入快速上涨，三季度净利润有所上升。然而,公司三季度营业收入短期下滑，正股警惕出现拐点风险。

　　当前PE为82.7，处于历史高估值区间,相比同行其他公司估值较高。

　　九典转债申购打新投资价值分析：

　　九典制药收盘在26.7元，处于近两年的高位;对应PE为78.1倍，对应PB为7.52倍，均在近两年的偏高位，股价的安全边际偏弱。发行人评级A+，估算债底价值约73.04元，债底保护很弱;转股价值约100.8元，转股价值较高。