海兰转债370065申购打新投资价值分析 海兰转债评级正股分析

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　　海兰转债转股价值98.81，评级AA-，发行规模7.3亿，6年票面利率23.5%，转股价下修比较宽松(20-10-90%)，无担保。

　　海兰转债申购信息

　　申购代码：370065

　　认购代码：380065

　　发债规模：7.3亿

　　可转债评级：AA-

　　票面利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年3.00%。

　　下调转股价条款：10/20 90%(宽松)，且不低于股价

　　大股东认购情况：全额认购

　　海兰转债正股质地

　　正股是海兰信(300065)，北京民营企业，主营业务是航海电子科技产品及系统的研发、生产、销售和服务，属于海洋电子行业，国内智能航海与智慧海洋领域的龙头，部分产品市场份额超30%。中国首艘航母“辽宁舰”就使用了公司的产品。

　　公司主要产品包括海洋立体观探测系统(如海洋观探测传感器等)和智能船舶与智能航运系统(如综合导航系统、雷达、船舶操舵仪等)，同时面向民用和军用市场。今年收购了欧特海洋，这是一家专注深海技术和海洋工程实施的公司，开始切入海底数据中心(IDC)领域。

　　业绩方面，2019年营收8.12亿，同比增长5.53%，净利润1.03亿，同比减少2.43%。今年前三季度，营收4.85亿，同比减少7.38%;净利润0.36亿，同比减少57.42%。

　　海兰转债申购价值分析

　　当前溢价率：1.20%

　　发债公司「海兰信」，主营业务为智能航海业务与智慧海洋业务，布局海底IDC。

　　质地尚可，净利润虽大幅下滑，但三季报业绩有所改善，海底IDC有望成为新的增长点。

　　公募基金持股5.51%，社保持股1.60%。

　　当前估值较高。