交建转债072941申购打新投资价值分析 交建转债评级正股分析

　　交建转债(128132)对应正股新疆交建(002941)，转股价格：18.57元，信用评级：AA，发行总额：8.50亿。申购代码：072941，申购时间：9月15日(周二)，破发风险较小，建议申购。

　　交建转债(128132)转债条款

　　1、评级：AA

　　2、规模：8.5亿(规模较小)

　　3、无担保

　　4、利率：第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年10.0%(含最后一年2.0%)，总计15.3%(票息低)

　　5、下修条款：10/30~85%(较宽松)

　　6、强制赎回：15/30~130%(一般)

　　7、有条件回售：2~30~70%(一般)

　　8、申购代码：072941

　　9、配售代码：082941 每股配售1.3178元面值转债

　　10、当前转股价值：92.89

　　11、行业对标：浙江交科

　　12、所属板块：中小板

　　交建转债正股质地

　　交建转债对应的正股是新疆交建，2018年深交所上市，主营业务从公司名字上就能猜出一二，主要是公路、桥梁、隧道、市政工程等基础设施的施工、勘察设计与试验检测，以及路桥工程施工主材料贸易，是新疆规模最大、资质等级最高的公路施工企业之一。

　　作为新疆国资委下属的地方国有企业，公司在新疆具有得天独厚的优势，参与了新疆近些年绝大部分高速公路、国道省道项目、大批县乡道路及国防公路的建设，公司70%以上营收都来自新疆本地，具有明显的地域性。不过，近些年公司逐步向西藏、四川、青海、贵州等地拓展，同时在乌克兰、喀麦隆、塔吉克斯坦、蒙古等少数国家也有业务。

　　2019年营收59.5亿，同比增加11.2%;净利润1.86亿，同比下降47.3%。今年上半年，营收18.7亿，同比增长14.4%;净利润0.98亿，同比增长1437.8%，净利润暴增的原因是今年上半年公司应收账款清收、前期欠款回款所致。

　　交建转债申购建议

　　正股方面，路桥类的股票表现差强人意，但好的方面在于公司所在区域为新疆，相比东部沿海地区的基建，新疆等中西部地区还算是可干的活很多，那边的基建市场还是有很大的空间。

　　转债条款方面， 票息低，下修条款较宽松，路桥类转债这段时间也和园林类转债一眼，不受市场待见，但还是值得申购，在这种转债市场氛围下，无非是吃肉还是喝汤的区别而已。我会申购。