央行两日净投放资金5500亿元 专家称宽松节奏或将前倾

　　新华财经北京2月4日电 在3日创记录单日公开市场操作投放1.2万亿元之后，4日央行又继续向市场投放5000亿元。因合计有1.15万亿元逆回购到期，节后两日央行累计净投放资金达5500亿元。而除“量”之外，3日OMO“降价”的搭配组合更引发市场猜测，疫情冲击或将加速宽松政策推出进程?

央行再出手呵护资金面 超预期投放下利率下行

　　为充足供应流动性，维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕，央行4日以利率招标方式开展了5000亿元逆回购操作。其中7天期品种3800亿元，14天期品种1200亿元，二者中标利率均与此前持平。

　　受资金面变化影响，4日上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线下行。隔夜Shibor下行23.1BP至2.273%；7天Shibor下行19.1BP至2.416%，3个月期Shibor下行2.8BP至2.824%。

　　央行表示，超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行，并将进一步推动贷款市场利率下行，有利于降低资金成本，缓解企业特别是小微企业的财务压力，扩大融资规模，支持实体经济。

宽松节奏或将前倾

　　除操作量外，逆回购的“降价”行为也备受关注，进而引发市场猜测，疫情冲击或将加速宽松政策推出进程。

　　短期来看，业内人士认为， 3日OMO操作利率的下调主要是疫情扰动带来的阶段性小幅降息。在此带动下，预计未来MLF利率将大概率同等幅度下调10个基点，而根据LPR利率的本质，2月报价也将有望跟随下行。

　　中长期看，春节前市场对年前市场对于货币政策进一步宽松的预期主要建立在稳增长需求；跨年和财政发力的流动性支持；以及金融改革推动下，为金融体系内部结构调整护航等三个方面。

　　华创证券分析师周隆刚认为，当前情况下上述逻辑仍然成立，而疫情冲击将有望缓解结构性通胀压力，为宽松进程的提前创造条件，在经济增长承压的情况下，预计央行将增加公开市场操作释放流动性，货币宽松节奏有望前置。中信证券明明也表示，降成本是2020年主要政策目标，后续仍然存在降息可能。

　　但中信证券诸建芳也指出，受疫情影响，货币政策整体宽松节奏或将“前倾”， 但整体来看，由于疫情料将仅冲击一二季度，全年的宽松幅度并不会过高。到2020年末，预计LPR利率将在3.85%左右水平，较现阶段4.15%的水平有30个基点左右的下行空间。(翟卓)