巴菲特致股东信
“股神”巴菲特22日晚间在伯克希尔·哈撒韦公司官网发布了一年一度的致股东信，一同发布的还有伯克希尔·哈撒韦公司的2019年财报数据。巴菲特在公开信中展示了他对股市收益前景的乐观态度，对于手中持有的巨量现金，他坦言符合收购要求的“大象”很少。公开信中的持仓数据显示，巴菲特或更加偏爱科技股和银行股。
巴菲特这封2020年致股东公开信，主要讨论的是伯克希尔2019年的得失。
财报显示，伯克希尔·哈撒韦公司2019年第四季度经营利润为44.2亿美元，同比下降23%，去年同期为57.2亿美元;归属伯克希尔哈撒韦股东的净利润为291.59亿美元，相比之下上年同期为净亏损253.92亿美元。
巴菲特2019年致股东公开信全译：
致伯克希尔哈撒韦股东：
根据美国通用会计准则(GAAP)，伯克希尔2019年盈利814亿美元，其中包括：运营利润为240亿美元，37亿美元的已实现资本收益，537亿美元是从我们持有股票的未实现资本收益净额的增加中获得的收益。上述收益的每一部分都是在税后基础上列出的。
这537亿美元的收益需要说一说。这是由于2018年实施的新GAAP规则，要求持有股票证券的公司在收益中包括这些证券未实现损益的净变化。正如我们在去年的信中所说的那样，无论是我管理伯克希尔的合作伙伴查理·芒格(Charlie Munger)，还是我本人都不认同这一规则。
事实上，会计行业采用这一规则是其自身思想的巨大转变。在2018年之前，GAAP坚持——业务是证券交易的公司除外——股票组合中的未实现损益永远不包括在收益中，只有在被认为“非临时”的情况下才计入未实现损失。现在，伯克希尔哈撒韦(343449,1327.00,0.39%)必须在每个季度的利润——对许多投资者、分析师和评论员来说，这是一个关键项目——计入其所拥有的股票的每一次上下波动，无论这些波动多么反复无常。
伯克希尔的2018年和2019年财报清楚地说明了我们对新规则的争议。在股市下跌的2018年，我们的未实现净收益减少了206亿美元，因此我们报告的GAAP收益仅为40亿美元。而2019年，由于股票价格上涨，未实现净收益增加了上述的537亿美元，推动GAAP收益达到本信开头所报告的814亿美元。这些市场波动导致GAAP收益疯狂增长了1900%!
与此同时，在我们所称的现实世界中，与会计领域不同的是，伯克希尔的股票持有量在这两年中平均约为2000亿美元，我们所持有股票的内在价值在整个期间稳步大幅增长。
查理和我敦促你们专注于运营利润——2019年几乎没有变化——并忽略季度和年度投资收益或损失，不管这些收益是实现的还是未实现的。
我们的建议丝毫不会降低这些投资对伯克希尔的重要性。随着时间的推移，查理和我预计我们的持股——作为一个整体——将带来重大收益，尽管方式不可预测并且非常不规则。要了解我们为什么乐观，请进入下一个讨论。
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